Zloupotreba tržišta odnosi se na razne ilegalne aktivnosti koje narušavaju integritet i pravednost financijskih tržišta, podrivajući povjerenje investitora i stabilnost tržišta. Zloupotreba tržišta može se manifestirati na različite načine, uključujući trgovanje s unaprijed poznatim informacijama, manipulaciju tržištem i širenje lažnih ili obmanjujućih informacija. Trgovanje s unaprijed poznatim informacijama uključuje trgovanje vrijednosnim papirima na temelju povjerljivih, nejavno dostupnih informacija koje nisu dostupne općoj javnosti, dajući pojedincima ili entitetima nepravednu prednost nad drugim sudionicima na tržištu. Manipulacija tržištem podrazumijeva umjetno naduvavanje ili smanjenje cijene financijskih instrumenata ili vrijednosnih papira putem obmanjujućih praksi poput “wash tradinga”, “spoofinga” ili monopoliziranja tržišta. Širenje lažnih ili obmanjujućih informacija uključuje širenje glasina ili davanje lažnih izjava kako bi se zavarali investitori ili manipulirali tržišni cijenama. Zloupotreba tržišta podriva učinkovitost i transparentnost financijskih tržišta, narušava povjerenje investitora i može rezultirati značajnim financijskim gubicima za investitore i sudionike na tržištu. Borba protiv zloupotrebe tržišta zahtijeva snažne regulatorne okvire, učinkovite mehanizme nadzora i akcije provedbe kako bi se otkrilo i odvratio zloupotreba ponašanja. Povećana transparentnost, zahtjevi za objavom informacija i obrazovanje investitora ključni su za promicanje integriteta tržišta i zaštitu investitora.
Zloupotreba tržišta, oblik financijskog kriminala, obuhvaća različite aktivnosti poput unutarnjeg trgovanja, neovlaštene objave unutarnjih informacija, manipulacije tržištem i druge prijevare koje narušavaju integritet i poštenje financijskih tržišta. Suočavanje s zloupotrebama tržišta nosi višestruke izazove u regulatornom, operativnom, analitičkom i strateškom smislu unutar Okvira upravljanja rizicima od prijevara (FRMF), posebno u Nizozemskoj i šire u Europskoj uniji (EU). Odvjetnik Bas A.S. van Leeuwen iz Odvjetničkog ureda Van Leeuwen igra ključnu ulogu u navigaciji kroz pravne kompleksnosti povezane s tim izazovima.
(a) Regulatorni izazovi:
-
EU uredba o zloupotrebi tržišta (MAR): Temelj regulatornog okvira koji se bavi zloupotrebom tržišta unutar EU je Uredba o zloupotrebi tržišta (MAR). MAR postavlja pravila i obveze vezane uz unutarnje trgovanje, neovlaštenu objavu unutarnjih informacija i manipulaciju tržištem. Uspješno poštivanje MAR-a ključno je za osiguranje integriteta i transparentnosti financijskih tržišta. Odvjetnik van Leeuwen pomaže klijentima u razumijevanju i pridržavanju odredbi MAR-a, uključujući obveze izvještavanja, upravljanje popisima unutarnjih informacija i ograničenja unutarnjeg trgovanja i manipulacije tržištem.
-
Nacionalno zakonodavstvo u Nizozemskoj: Osim MAR-a, Nizozemska ima vlastite zakone i propise koji se bave zloupotrebom tržišta. Nizozemski Zakon o financijskom nadzoru (Wet op het financieel toezicht – Wft) sadrži odredbe koje se odnose na unutarnje trgovanje, manipulaciju tržištem i objavu unutarnjih informacija. Nizozemska Agencija za financijska tržišta (Autoriteit Financiële Markten – AFM) nadležno je tijelo za provedbu tih propisa i istraživanje slučajeva zloupotrebe tržišta. Odvjetnik van Leeuwen pruža savjete klijentima o pridržavanju nizozemskog zakonodavstva o zloupotrebi tržišta i interakciji s regulatornim tijelima.
-
Nadzorne vlasti: Regulatorni nadzor i provedba propisa o zloupotrebi tržišta provode nadzorne vlasti poput AFM-a i nizozemske Državno odvjetništvo (Openbaar Ministerie). Ta tijela imaju ovlasti provesti istrage, izreći novčane kazne i procesuirati pojedince i subjekte uključene u aktivnosti zloupotrebe tržišta. Odvjetnik van Leeuwen pomaže klijentima u interakciji s nadzornim vlastima, odgovaranju na upite i obrani od optužbi za zloupotrebu tržišta.
(b) Operativni izazovi:
-
Nadzor i otkrivanje: Otkrivanje slučajeva zloupotrebe tržišta zahtijeva snažne sustave nadzora i sofisticirane mehanizme otkrivanja koji mogu identificirati sumnjive trgovačke aktivnosti, obrasce i anomalije. Međutim, organizacije se mogu suočiti s izazovima u obradi velikih količina podataka, razlikovanju između legitimnih i zloupotrebnih trgovačkih ponašanja i prilagodbi tehnika nadzora promjenjivim dinamikama tržišta. Odvjetnik van Leeuwen surađuje s klijentima kako bi razvili i implementirali učinkovite programe nadzora i strategije otkrivanja prilagođene njihovim specifičnim potrebama i rizicima.
-
Praćenje usklađenosti i interni kontrolni mehanizmi: Uspostavljanje i održavanje učinkovitih sustava praćenja usklađenosti i internih kontrola ključno je za sprječavanje i otkrivanje zloupotreba tržišta unutar organizacija. Međutim, organizacije se mogu suočiti s izazovima u implementaciji sveobuhvatnih programa usklađenosti, provođenju redovitih procjena i osiguravanju poštivanja internih politika i postupaka. Odvjetnik van Leeuwen pomaže klijentima u dizajniranju i implementaciji okvira praćenja usklađenosti i internih kontrolnih mehanizama kako bi se smanjio rizik od zloupotrebe tržišta.
(c) Analitički izazovi:
-
Analiza podataka i forenzičke tehnike: Analiza podataka trgovanja i korištenje forenzičkih tehnika ključni su za otkrivanje uzoraka koji upućuju na zloupotrebu tržišta, poput unutarnjeg trgovanja ili shema manipulacije. Međutim, organizacije se mogu suočiti s izazovima u analizi složenih skupova podataka, identifikaciji relevantnih pokazatelja zloupotrebe tržišta i razlikovanju između zakonitih i nezakonitih trgovačkih aktivnosti. Odvjetnik van Leeuwen pruža stručnost u analizi podataka i forenzičkim tehnikama kako bi pomogao klijentima u provođenju temeljitih istraga i prikupljanju dokaza koji podupiru pravne postupke.
-
Analitika ponašanja i modeliranje rizika: Korištenje analitike ponašanja i tehnika modeliranja rizika može pomoći organizacijama u identificiranju pojedinaca ili subjekata koji pokazuju visokorizično ponašanje povezano s zloupotrebom tržišta. Međutim, razvoj preciznih modela rizika zahtijeva pristup sveobuhvatnim podacima, stručnost u statističkoj analizi i razumijevanje tržišnih dinamika. Odvjetnik van Leeuwen surađuje s klijentima u razvoju modela profiliranja rizika koji identificiraju potencijalne rizike zloupotrebe tržišta i omogućuju proaktivne intervencije kako bi se spriječile zloupotrebe trgovanja.
(d) Strateški izazovi:
-
Kultura usklađenosti i obuka: Razvijanje kulture usklađenosti i pružanje kontinuiranih programa obuke i osviještenosti ključno je za sprječavanje zloupotreba tržišta unutar organizacija. Međutim, organizacije se mogu suočiti s izazovima u ugrađivanju etičkih vrijednosti, promicanju odgovornosti i integraciji usklađenosti u korporativnu kulturu. Odvjetnik van Leeuwen radi s klijentima kako bi razvio prilagođene programe obuke, promovirao svijest o rizicima zloupotrebe tržišta i kultivirao kulturu integriteta i transparentnosti.
-
Koordinacija i suradnja preko granica: Rješavanje rizika zloupotrebe tržišta u međunarodnim transakcijama zahtijeva koordinaciju i suradnju između regulatornih tijela i tijela za provedbu zakona u različitim jurisdikcijama. Međutim, organizacije se mogu suočiti s izazovima u snalaženju u različitim pravnim okvirima, rješavanju sukoba nadležnosti i dijeljenju informacija s međunarodnim partnerima. Odvjetnik van Leeuwen pruža pravni savjet i zastupanje klijentima uključenima u međunarodne transakcije, olakšavajući suradnju s regulatornim tijelima i smanjujući rizik od optužbi za zloupotrebu tržišta.
Zaključno, suočavanje s izazovima povezanim s zloupotrebama tržišta unutar FRMF zahtijeva sveobuhvatan pristup koji obuhvaća regulatorno usklađivanje, operativne kontrole, naprednu analitiku i strateško upravljanje rizicima. Odvjetnik Bas A.S. van Leeuwen iz Odvjetničkog ureda Van Leeuwen igra središnju ulogu u vođenju klijenata kroz te izazove, osiguravajući usklađenost s relevantnim zakonima i propisima dok razvija učinkovite strategije za sprječavanje i otkrivanje zloupotreba tržišta u Nizozemskoj i šire u Europskoj uniji.
